Finanzas de empresas I - Bibliografía
 

I – Objetivo Empresario y Finanzas de Empresa
El objetivo empresario y el esquema fundamental de creación de valor. Decisiones de Inversión, Financiamiento, y de Generación y Divulgación de Información. La instancia estratégica o estructural y la instancia corriente u operativa. Evolución del concepto y alcance de la Función financiera. La Función Financiera y la Gerencia Financiera en la estructura organizacional. El Gerente Financiero como socio estratégico en la creación de valor. La referencia del Mercado en la determinación del valor. Responsabilidad Social Empresaria. 

II - Mercados Financieros. Marco Legal y Económico
Funcionamiento del mercado financiero. Instituciones. Regulación. El concepto de eficiencia. Asimetría informativa. Costos de Agencia. Implicancias sobre la gestión.
Mercados Domésticos e Internacionales. Globalización y segmentación. Clasificaciones e Instrumentos. Evolución reciente y tendencias. El proceso de generación de precios de la acciones. Relación con la expectativa de generación de efectivo y con las utilidades contables reportadas. Estructura, instituciones y funcionamiento del mercado de capitales. El sistema intermediado: instituciones, regulación y funcionamiento. 

III – El modelo financiero. Herramientas de análisis económico – financiero y modelos de valuación.
El modelo contable y el modelo financiero. Beneficio contable y beneficio económico. Herramientas de análisis e interpretación de la información contable. De los criterios de valuación y exposición contables a la definición de flujo de fondos. Captura de información que nutre los modelos de decisión. Por que emplear flujos de fondos. Tratamiento de la inflación. Estándar financiero: concepto y atributos esenciales para su determinación. Descuento de flujos de fondos disponibles. Descuento de dividendos. Valuación por múltiplos de mercado.  

IV - Decisiones en Instancia Estratégica
Decisiones de Inversión. Presupuesto de capital. Alineación y congruencia entre la Estrategia y las decisiones de inversión de capital. Formulación y evaluación de proyectos de inversión. La decisión estratégica como determinante de la mezcla de activos, estructura de costos y apalancamiento operativo. Riesgo y rentabilidad. Elección del estándar financiero. Modelo de factor único y modelos multifactor. Modelo de Beta cero. Riesgo sistemático y riesgo diversificable.
Planificación económica – financiera de largo plazo. Generación de estados financieros pro-forma.
Tipología de proyectos. Interacción de proyectos. Métodos de evaluación y selección de inversiones. Flujos de fondos relevantes. El análisis incremental. Contextos con y sin racionamiento de fondos. Análisis y selección de proyectos en contexto de certeza, riesgo e incertidumbre. Riesgo en los flujos versus riesgo en el estándar financiero. Opciones reales. Planificación y control financiero en instancia estratégica.
Decisiones de Financiamiento.  Estructura de capital. Teorías sobre la mezcla optima de pasivos y su impacto sobre el valor de la empresa. El apalancamiento financiero. Como emiten títulos las empresas. Títulos de participación y títulos de deuda. Leasing. Instrumentos híbridos. Costos de las distintas fuentes de capital. El costo promedio ponderado del capital. Política de pagos al accionista. Tipos de dividendos.
Decisiones de Información.  Estructura de mercado y asimetrías informativas. La información como variable de gestión. Impacto sobre el valor de la empresa. Separación entre propiedad y gestión. Problemas de agencia, estructura de compensación e incentivos al personal directivo.  

V - Decisiones en Instancia Corriente
Decisiones de Inversión.  Administración del capital circulante. Enfoque global: caracterización de políticas agresivas y conservadoras. Definiciones contable y financiera. Análisis rubro por rubro: activos corrientes: disponibilidades, inversiones de corto plazo, inventarios, cuentas a cobrar. Planificación de corto plazo. Presupuestos y planes de negocios.
Decisiones de Financiamiento.  Presupuesto de tesorería. Necesidad de financiación del plan de negocios. Financiamiento del plan operativo o plan de negocios.
Instrumentos de corto plazo: Factoring. Securitización. Commercial paper. Crédito bancario de corto plazo.
Decisiones de Información. La Función Financiera y el sistema integrado de información. Generación y divulgación de información de la gestión corriente para uso interno y externo. Monitoreo y periodicidad.

VI – Creación de valor y evaluación de performance.
Análisis de la situación económica, patrimonial y financiera de la empresa. Interpretación y uso de indicadores de evolución y estructura. Proyecciones.
El modelo de Creación de Valor para el Accionista. Gestión orientada a la creación de valor. Valor Económico Añadido, Valor de Mercado Agregado, Retorno de Flujo de Fondos sobre la Inversión (CFROI). Incorporación de mediciones cualitativas. Tableros de comando y tableros de control. El cuadro de mando integral. Las medidas erróneas de performance de la empresa.

VII – Gestión del Riesgo. Crisis y reestructuración.
El dilema de la cobertura. Cobertura natural y a través de instrumentos financieros. La exposición al riesgo domestico y al riesgo internacional. Alternativas de reestructuración operativa, de activos, y de pasivos. La mecánica de la crisis en la empresa. Salvataje de empresas. Soluciones judiciales y extrajudiciales. 

VIII – Gobierno Corporativo y Responsabilidad Social Empresaria
Objetivo empresarial y gobierno corporativo. Estructuras de propiedad y control. Códigos de buenas prácticas. Covenants protectores en instrumentos financieros. Participación de stakeholders en la gestión y/o resultados de la actividad empresarial. Responsabilidad social, sostenibilidad, y la eficiencia del mercado. El balance social y los informes de sostenibilidad.

 

Expediente 0900-004564/12
Resolución Nº 724/12